Uppföljning av risk i kvartalsutdelande enfastighetsaktier

Jag har tidigare skrivit om riskhantering i kvartalsutdelare. Enfastighetsaktier kan verka som trygga och solida innehav men risken är högre än vad de kan ge sken av. Därför ser jag kontinuerligt över innehaven i linje med min riskhanteringsstrategi. Tänkte nu följa upp hur jag har agerat efter att ha sålt av delar av innehaven för att ta hem vinster och minska risken.

Varför minskade jag? 

Ränterisken har ökat sedan köp, inte minst efter räntebeskeden i december. Eftersom många av företagen har en beskedlig belåning utgör det en risk för lägre vinster och därmed lägre utdelningar. Det innebär i sin tur en ökad kursrisk vilket innebär att jag med större sannolikhet kan behöva sälja av innehavet med en kursförlust.

Eftersom jag kunde räkna hem en vinst, utöver januariutdelningen, som motsvarade minst ytterligare en utdelning behöver jag egentligen inte köpa tillbaka aktierna igen före sommaren. Till dess bedömer jag det sannolikt att vid något tillfälle kunna köpa tillbaka på samma nivå eller lägre jämfört med senast.

Det sista skälet är att jag såg en möjlighet att istället öka långsiktigt i bättre och tryggare fastighetsaktier inför deras kommande utdelningar. Hemfosa ökade jag i rejält. Castellum har jag också passat på att öka i inför marsutdelningen. Ett företag som Castellum är mindre känsligt för höjda räntor eftersom de har en starkare kassa, större position och lägre skuldsättning relativt andra fastighetsinvesterare. Även om höjda räntor givetvis slår mot Castellum och dess vinst innebär de samtidigt nya lägen att köpa fastigheter till bra pris när konkurrenter med (alltför) höga skulder tvingas sälja.

Just under våren vill jag positionera mig i de traditionella utdelningsaktierna som jag planerar att äga på riktigt lång sikt (köp och behåll). Enfastighetsaktier är mer en utfyllnad för att portföljen ska växa snabbare men jag planerar egentligen inte att behålla dem i mer än högst fem år. Köpa enfastighetsaktier kan jag dessutom göra igen under lågsäsongen när det är nästan ett år till utdelning i vanliga aktier.

Bonäsudden

Sålt en tredjedel av innehavet. Har på de sålda aktierna hämtat hem en vinst som överstiger aprilutdelningen. Min målsättning är att följa nästa rapport och beslut om utdelning för kommande året. När den väl är bekräftad känns det säkrare att köpa tillbaka och det behöver jag egentligen inte göra före midsommar. Mitt GAV är under 105 kronor och kursen är fortfarande högre. Här handlade det dock främst om riskhantering eftersom jag är osäker på hur de kommer prestera i årsrapporten och vad det kommer innebära för framtiden. Bonäsudden är förvisso inget renodlat enfastighetsföretag men risken är ändå ganska hög.

Delarka

Sålde tre fjärdedelar av innehavet för 119,5 i genomsnitt och mitt GAV är 116 kronor. Det innebär att jag nästan fick två utdelningar extra, utöver att jag lyckades ta del av januariutdelningen för hela innehavet. Delarka är ett bra innehav men att få extrautdelningar gratis var för bra för att tacka nej till. Dessutom har de stärkt sin balansräkning den senaste tiden. Aktien handlas nu till 117 kronor om jag skulle vilja köpa tillbaka igen så det har helt klart varit ett riktigt beslut. Kan även här vänta till midsommar med att öka.

Saltängen 

Undantaget som bekräftar regeln. Mitt lilla innehav har ett lågt GAV på 107,7 kronor. Så lågt har aktien inte handlats sedan Trump vann valet den 9 november. Därför behöll jag hela innehavet.

Kallebäck

Detta är en aktie som jag länge varit lite skeptisk till. Ville dock ta in ett litet innehav inför januariutdelningen. Det visade sig att aktien steg dagen före ex-dag och jag lyckades sälja med en vinst som översteg hela januariutdelningen efter courtage. Blev ingen utdelning men att bara behöva äga aktien i en dag minskar onekligen risken.

Det viktiga är vinsten jag får. Om det är genom utdelning eller försäljning är sekundärt. Tycker förvisso att det är lite tråkigt att sälja då vinsten inte syns i mina utdelningsdiagram. Den bästa av världar är förstås att sälja efter ex-datum och få både och men det hör förstås inte till vanligheterna att aktier stiger efter ex-datum.

Veckoplan - v. 44 svenska kvartalsutdelare i fokus

Inför kommande vecka står jag inför ett dilemma. Utländska aktier är för dyra och jag har redan en beskedlig andel i de flesta av de svenska basinnehaven. Även om jag tittar på ännu billigare tillfällen att öka ytterligare också där måste fokus hamna någon annanstans. Vad återstår?

Det uttalade målet är att både höja portföljens utdelningsandel och utdelningsfrekvens. Såvitt jag känner till är det främst bland mindre fastighetsaktier som man kan hitta hög kvartalsvis utdelning i Sverige. Tar dock tacksamt emot tips på andra svenska aktier med regelbunden utdelning.

Även om utdelningen är god i enfastighetsaktier har de en hög kursrisk eftersom kursen snabbt kan falla vid minsta förändring. Många undviker dem därför. Jag undviker å andra sidan preferensaktier. Min filosofi för enfastighetsaktier är att köpa billigt och sedan regelbundet försöka sälja av när kursen är hög för att undvika ha för tunga innehav under lång tid. Därtill har jag en uttalad tanke om att diversifiera i åtminstone fem olika kvartalsutdelare för att på så sätt sprida risk vid eventuella negativa nyheter i en enskild aktie. Målet är att dessa aktier totalt ska utgöra åtminstone 5 procent av portföljen och därigenom bidra till att höja portföljutdelningen och utdelningsfrekvensen.

De aktier jag tittar på är:

Delarka känns som tryggaste alternativet. De har Posten som hyresgäst och det ska nog, vikande volymer till trots, väldigt mycket till för att de skulle flytta sin kanske största terminal. Samtidigt flyttar Posten mindre kontor ganska regelbundet för att anpassa sig till kostnadsbilden så man ska inte tro att det inte kan ske i framtiden. Jag håller dem dock som den tryggaste av enfastighetsaktierna. Detta avspeglas dock i att deras utdelning brukar vara lägst i proportion till kursen. Man får ändå över 6 procent kvartalsvis. Har redan ökat lite och fiskar aktivt efter alla andelar jag kan komma över under 107 kronor per aktie.

Hemfosa är min favorit bland kvartalsutdelarna. Framförallt eftersom de har en större diversifiering med tydligt fokus på samhällsfastigheter. Jag gillar dock inte den höga belåningsgraden och de har tidigare ställt ut preferensaktier vilket jag alltid tar som en om inte röd så i alla fall gul varningslampa. Kursen är, nedgången till trots, fortfarande relativt hög och det går inte att utesluta att den kan fortsätta nedåt om botten bryts. Flera bloggare har skrivit bra analyser om Hemfosa nyligen för den som vill läsa mer.

Varför gillar jag ändå aktien? Jo 5 procent utdelning uppdelat kvartalsvis i ett relativt etablerat företag med fokus på samhällsfastigheter känns som det tryggaste av alternativen. Jag analyserar fortfarande bolaget och har ännu inte landat i hur stor portföljandel jag vill ha men 1 procent känns definitivt rimligt. Frågan är främst om jag är beredd att öka andelen ytterligare eller inte. I så fall ska det ske runt 77 kronor utan negativa nyheter.

Saltängen har ICA som hyresgäst och känns näst Delarka som det tryggaste enfastighetsalternativet. Jag har nu fått ett första innehav och vill öka. Idealspannet är 102 - 105 kronor per aktie men kan tänka mig fortsätta öka lite smått även vid 107 kronor per aktie.

Sydsvenska hem är ett litet skånskt företag som investerar i hyresrätter och offentliga byggnader. De börsnoterades i år. Känns tryggare än enfastighetsaktierna men samtidigt är det ett litet företag och risken är högre än de kan ge sken av. Jag har skummat igenom deras senaste rapport och blev inte lugnad av siffrorna som presenterades, tvärtom reste de ytterligare frågetecken kring verksamheten. Har sedan tidigare bestämt mig för att öka så att jag har en full post om cirka 75 aktier men ska jag öka utöver det fordras bättre analys och den kommer jag göra i veckan. De ger över 6 procent utdelning årligen uppdelat kvartalsvis.

Tre andra innehav som är under bevakning och djupare analys är:

Bonäsudden är ett intressant alternativ eftersom det inte är en enfastighetsaktie men ändå delar ut 6 procent uppdelat kvartalsvis. De investerar i första hand i hyresfastigheter vilket brukar vara tryggt. Jag har dock inte hunnit göra analysen och köper helst inte det jag inte förstår. I synnerhet inte när vinst per aktie under 2016 var negativ - då vill jag först veta varför.

Kallebäck har antagligen störst risk av alla enfastighetsaktierna. Deras kontrakt närmar sig sitt slut och de har SAAB som hyresgäst, vilket känns mindre tryggt än alternativen. Samtidigt finns företaget i ett attraktivt område så rättigheterna till fastighet och mark har helt klart ett värde. Jag är försiktig och vill helst inte handla ovanför intervallet 112 kronor. Möjligen kan det bli ett swingtrading case på kortare sikt.

Solnaberg är ett fint alternativ. De har haft If som gäst sedan 1986 och torde ses som en ganska säker investering - oaktat de risker som generellt gäller enfastighetsbolag. Jag tittar på att gå in i aktien med ett mindre innehav men inväntar helst först klarhet i utdelningen. De kommer rimligen dela ut minst 6 procent per år precis som övriga aktier. Kan jag fynda till mig ett litet första innehav vid 105 kronor per aktie gör jag nog det ändå. För göteborgaren skär det dock i hjärtat att investera i Solna.

Ett dilemma är att mycket av kassan är uppbunden i min kapitalförsäkring efter de fina affärerna i Ahlsell. Dels satte jag över pengar för att ha teckning för eventuell full tilldelning och dels har jag fått en fin vinst efter att ha sålt halva innehavet. Jag kommer som vanligt titta på mina kanadensiska månadsutdelare. Där är valutaeffekten inte lika extrem som för USD och EUR. Generellt är kurserna mycket höga och jag tror inte att de kommer falla under veckan. Bland amerikanska aktier är endast Realty Income på intressanta nivåer. Samtidigt är årsutdelningen bara strax över 4 procent brutto och skulle USD sjunka nedåt 7,5 - 8 USD igen innebär det att jag bara får ut 3 - 3,33 procent per aktie. Avvaktar ytterligare nedgång.  Enda rimliga alternativet är att öka i norska aktier. Där är valutan främst en återgång till det normala och viss uppsida finns.

ATEA är främsta alternativet. Där ökar jag om kan köpa under 75 NOK per aktie nu när rapporten nyligen bekräftade en fortsatt fin riktning. Aktien stängde i fredags som en dragonfly doji vilket indikerar att kursen kommer öka kommande vecka. Återstår att se om det stämmer.

Gjensidige ger en extrautdelning på 4 NOK per aktie om jag lyckas köpa under måndagen (ex-dag tisdag den 1 november). Tar man den bonusen i beaktande skulle det innebära att jag till sist ändå kan gå in på en nivå nära min riktkurs. Köp A-kriterier om minst 3,33 procents utdelning även vid sänkt ordinarie utdelning till 5 NOK uppfylls så här kommer jag fiska imorgon.

Orkla börjar närma sig rimliga nivåer. Aktien är fortfarande inte billig och utdelningsandelen låg. Det är en aktie som jag vill äga men utan valutarabatt och med ojämn utdelningshistorik känns den ganska dyr. Det kliar i fingrarna att gå in nu när jag har kapital som skvalpar men tror jag håller mig i styr eftersom det i nuläget bara skulle sänka genomsnittsutdelning på portföljen.

REC Silicon blir dock allra mest spännande i kommande veckan när de onsdag den 2 november släpper sin rapport. Som jag förstår det har de lyckats kapa kostnaderna på ett föredömligt sätt men har sannolikt fortsatta problem på intäktssidan och det bådar inte gott på längre sikt. Hoppas att rapporten ska överraska mig men börjar mer och mer fundera på att realisera en förlust nu när valutauppgången ändå är en god krockkudde. Skäl att återkomma i frågan.

Svenska basaktier ska dock inte negligeras och möjligheter finns. Där är jag dock ganska väl investerad just nu så det ska till ännu bättre köplägen för att fortsätta öka.

Castellum börjar röra sig mot en Köp B-nivå nära 120 kronor. Kan bli så att jag ökar i veckan. När det gäller trygga defensiva aktier som Castellum och Axfood sätter jag Köp B redan vid 3,5 procent.

Clas Ohlson visade under fredagen tecken på att en botten hade bildats. Jag är fortfarande sugen på att öka lite ytterligare om färden skulle fortsätta under 128 kronor, vilket motsvarar YOC på 4,5 procent mot årets utdelning. Huvudskälet är att jag tror att den svaga kronan pressar aktien mer än vad som är verksamhetsmässigt motiverat. Så snart som kronan stärks igen kommer aktien röra sig uppemot åtminstone intervallet 135-140 kronor igen.

Axfood har jag redan ökat rejält i. Nu inväntar jag lägre nivåer för nästa köp. Eftersom tidigare bottnar marginellt passerades går det inte att utesluta att även januaribotten under 134 kronor ska testas innan kursen stabiliseras igen.

Skanska har jag velat öka i en längre tid och gjorde också så i veckan som gått. Behöver göra min analys av rapporten men ser ändå att kursen lär fortsätta nedåt varför bättre tillfällen att öka vid 175 kronor kan uppstå på sikt.

Ahlsell sist men inte minst. Aktien handlades vid stängning för 56 kronor per aktie. Skulle den öka uppemot 58 - 60 kronor per aktie när institutionella investerar fyller på sina innehav överväger jag faktiskt att sälja av hela innehavet. Det är en såpass stor vinst att den motsvarar 4 - 5 års utdelning och jag tror inte att en så hög kurs är hållbar på sikt varför nivåer nära introduktionskursen om 46 kronor kan komma att prövas igen på ganska kort sikt.

Till sist ger höstlovet en sällsynt möjlighet att följa börsen lite mer aktivt. Tittar på lite försiktig daytrading/swingtrading i kända aktier, inte minst MQ där jag ändå kan leva med en ökad andel, samt Mekonomen och Ratos. Ser det mer som ett lärotillfälle i liten skala där målsättningen i första hand är att se hur jag lyckas hantera risken. I bästa fall kan det bidra med några kronor i vinst.

Bloggen hade under oktober månad 5 000 läsare. Det har verkligen gått snabbare än jag kunnat drömma om. Tack för det stora intresset!

Kommer nu få tid att skriva lite fler analyser och fördjupande inlägg som kommer portioneras ut under november.

Veckoplan - v. 42

De goda nyheterna inför kommande vecka är att flera svenska aktier kan handlas till ganska rimliga värderingar efter förra veckans mininedgång. De tråkiga nyheterna är att så gott som samtliga utländska aktier är relativt dyra efter att svenska kronan har tappat styrfart vilket gör att valutarisken ökar mer än jag känner mig bekväm med när i stort sett samtliga utländska aktier på min bevakningslista är relativt dyra endast sett till kurs.

USD når ny årshögstavärdering och har inte varit högre värderad den senaste treårsperioden. Det innebär att jag sannolikt avstår och värderar än mer kritiskt och strikt. Coca Cola handlas just nu till över 3,33 procent utdelning per aktie. Det är en nivå där jag normalt skulle öka. Med valutarisken i åtanke har jag bestämt mig för att endast öka om aktien faller ned till 40 USD eller 3,5 procent utdelning per aktie. Realty Income har jag sneglat på att öka i. Där ska aktien ned till 60,5 USD eller 4 procent utdelning per aktie innan jag känner mig bekväm med valutarisken.

Nedan graf från Avanza över senaste årets USD/SEK-kurs visar med all tydlighet att amerikanska aktier är dyra just nu.

NOK är fortsatt högt värderad och även här årshögsta på Avanzas graf nedan. Här är jag inte lika orolig eftersom det fortfarande är en historiskt låg värdering. Normalt fluktuerar NOK/SEK i spannet 1,1-1,2 NOK/SEK. Grämer mig över att jag snålade och inte köpte in mig i fler aktier medan det fortfarande var valutarabatt. Som plåster på såren kommer snart utdelning från ATEA. Kom ihåg att det är ex-dag på fredag den 21 oktober. Rapporten släpps på onsdag den 19 oktober. Kommer fortfarande spana efter att öka men hade helst gjort det i spannet 75-77 NOK per aktie och så billigt kommer jag nog inte lyckas köpa denna veckan heller såvida inte negativa nyheter följer av rapporten och då vill jag nog inte öka.

Noterar att även CAD och EUR handlas till årshögsta. Detta beror antagligen främst på att SEK har försvagats den senaste tiden. Den enda aktien jag bedömer det någorlunda rimligt att öka i är TransAlta Renewables. Det var ett fint läge förra veckan men fick aldrig till avslut på min köporder. Givet dyr valuta tittar jag på köp först vid 14 CAD per aktie.

Tyvärr får min uttalade målsättning att öka andelen kvartalsutdelare och månadsutdelare stå tillbaka i väntan på mer rimliga köptillfällen. Kommer fortsätta fiska i kvartalsutdelande mindre fastighetsaktier som vanligt. Har tidigare skrivit om Delarka och Sydsvenska Hem. Dessa köporder kvarstår kommande vecka eftersom det nu faktiskt inte är orimligt att de går igenom. Det verkar helt enkelt som att mindre fastighetsaktier också dragits med i den generella nedvärderingen av fastighetssektorn i väntan på en framtida ränteökning i USA.

Noterar att Saltängen för första gången sedan augusti börjar närma sig mer långsiktigt rimliga värderingar. Jag tittar på köp i spannet 100-103 kronor. Eftersom jag inte äger aktien sedan tidigare överväger jag dock att göra ett litet köp i spannet 106-108 kronor för att bredda diversifieringen av mina kvartalsutdelare i portföljen.

Också Kallebäck faller nedåt mer aptitliga nivåer. Med SAAB som hyresgäst och en utdelning som inte nämnvärt skiljer sig från Saltängen framstår den senare som ett rimligare alternativ. Kan hända att jag diversifierar till mig ett litet innehav här av ren Göteborgsromantik men det vore i så fall ett utfall av känslor före förnuft och det brukar straffa sig på börsen. Kursintervallet 115-120 kronor per aktie vore någorlunda rimligt givet ökad risk för nedsida ju närmare kontraktets utgång vi kommer.

Har dock förhoppning om fler goda köptillfällen i andra svenska sektorer än fastigheter.

MQ är fortfarande intressant värderad med en YOC på 4,8 - 4,9 procent. Det är bra även om en osäkerhet om långsiktigheten i nuvarande utdelningsnivå förstås är inbakad i kursen. Eftersom jag har gjort ett första köp på YOC 4,8 procent är min förhoppning om att kunna öka runt YOC 5 procent, vilket motsvarar 35 kronor per aktie. En liten ökning finns i korten - frågan är hur stor den blir.

Duni ökade jag lite i under veckan när de kunde handlas till YOC 4 procent, vilket är detsamma som Köp B utifrån min köpstrategi. Håll utkik efter halvårsrapporten på fredag. Jag köper sällan alltför nära rapporter eftersom jag hellre väntar ut bekräftelse om färdriktningen kommande månader. Eftersom mitt innehav är litet kan jag ändå tänka mig att öka med 6-8 aktier så länge kursen fortsatt håller sig under 125 kronor per aktie.

Clas Ohlson befinner sig i ett intressant läge. Rapporten var en liten besvikelse men att det främst var valutaeffekter som drog ned resultatet ser jag som lovande på längre sikt. Förr eller senare vänder valutan igen och aktiekursen med den. Givet att vi nu vet vad vi kan vänta oss under återstoden av året tycker jag att aktien är löjligt lågt värderad när den nästan handlas till en YOC på 4,5 procent. Mitt innehav är 7,5 procent av portföljen, vilket är mycket med tanke på att mitt långsiktiga mål är högst 5 procent. Jag ser dock ett tillfälle att öka långsiktigt och tittar på att köpa uppemot 15 aktier ytterligare.

ICA verkar nu ha bottnat och nådde aldrig ned till 270 kronor där jag tycker det är intressant att titta på att köpa ett litet innehav igen. Fortsatt bevakning och kanske blir ett köp - är mest det att jag inte vill binda stående köporder i aktien då jag har andra aktier ovan som jag hellre försöker få till ett bra köp i.

Mekonomen är jag lite tveksam till på goda grunder. Företagets Danmarkssatsning har inte levererat och de har redan signalerat minskade vinster vilket gör att jag räknar med att utdelningen minskar med åtminstone 1 krona per aktie. Ser samtidigt ett läge till en rimlig spekulation i mindre skala om aktien skulle snudda vid 160 kronor per aktie.

Telia handlas för sista veckan med chans att komma åt utdelningen på 3,9 procent om en vecka. Jag bevakar med spänning. Skulle aktien mot förmodan öka till 40 kronor säljer jag och tar hem motsvarande vinst i förtid. Annars väntar jag ut utdelningen. Kursutvecklingen har varit lugn senaste veckan. Samtidigt är jag nervös inför fredagens rapport där eventuella negativa besked kan komma bekräftas vilket riskerar påverka kursen negativt. Torsdagens nyhet om ett genomfört 5G-test kan förhoppningsvis ingjuta lite framtidshopp i kursen bortom utebliven expansion och engångskostnader vid eventuell dom.

Vestas missade jag tyvärr att köpa innan aktien rusade i augusti. Nu handlas aktien faktiskt under gapets lägstanivå på 527 DKK. Återköpsprogramet är sannolikt förklaringen. Som trogna läsare vet är jag en stor vän av förnybar energi och hållbara investeringar. Därför sätts aktien upp på min bevakningslista igen. Samtidigt tycker jag att danska aktier är krångliga och undviker dem generellt eftersom det finns en risk att man inte får tillbaka hela källskatten. Och ja du gissade rätt - DKK handlas också på årshögsta. Men att öka till daglig bevakning känns rimligt.

Rapporter att se fram emot i Axfood och Handelsbanken. Axfood planerar jag egentligen inte öka i och endast negativa nyheter kan driva ned kursen till intressanta nivåer i nuläget. Läge dock att bevaka lite extra. SHB vill jag inte ha för stor andel i men aktien har stigit mycket senaste tiden och skulle en justering nedåt utan allvarligare nyheter dyka upp tittar jag på att öka lite lätt för att hålla jämna steg med portföljbalansen.

Till sist: undviker både Ericsson och Ratos. Väntar hellre ut tecken på att trenden vänder och köper lite dyrare i början på en eventuell uppgång. I nuläget är det alltför riskabelt. Telia var också en chansning men där finns åtminstone en sund kärnverksamhet som dämpar fallet om det går i fel riktning. Ericsson har förvisso sina patent så visst finns en botten också där. Jag är dock gammal nog att komma ihåg tidigare ras i Ericsson och visst kan drömmen om en kursrusning vara lockande men i ärlighetens namn brukar stabila aktier leverera nog så bra. Multiconsult och Skanska är bra exempel på det i min portfölj. Två tråkiga aktier som ändå bägge har levererat fina kursökningar. Jag har grundprincipen att aldrig ge råd men att varna för riskabla affärer där risken att förlora pengar är överhängande tycker jag i alla fall inte kan skada någon.

Vilka aktier tittar ni läsare på inför veckan? Vilka rapporter ser ni mest fram emot?

Att köpa i högkonjunktur nära ATH?

Jag är i grunden mer av en björn än en tjur. Min grundsyn på börsen är pessimistisk. Dels anser jag att finansvärlden globalt är dopad av kapital och låga räntor på ett sätt som inte står i proportion till den reella ekonomin och de värden som skapas där. Att vi sparare inte har andra vettiga alternativ gör att pengar fortsätter strömma in trots att det egentligen inte är billigt och alla vet att risken egentligen är hög. Dels tror jag att framtida utmaningar som Peak Oil, Peak Fosfor och global uppvärmning på 20-25 års sikt kommer ge effekter i en omfattning som flera större sektorer inte helt har kalkylerat in. Därtill spökar risken för nya finansiella kriser må det vara Brexit, som marknaden verkar ha glömt eftersom det dröjer längre än förväntat med att åberopa artikel 50 i Lissabonfördraget om EU-utträde, risken för härdsmälta i italienska banker eller Deutsche Bank, som skulle bli stora och kostsamma för EU:s ekonomi att hantera om det ens går, och dessutom spökar Grekland fortfarande i bakgrunden. Ceteris paribus fortsätter Sveriges ekonomi dock gå som tåget.

Det innebär inte att jag är negativ till att köpa aktier - företag som Axfood och H&M kommer sannolikt fortfarande göra vinst även efter en finanskris och även efter en energikris. Deras vinstnivåer kan dock komma att minska. På längre sikt spelar det inte så stor roll eftersom jag ändå tror mig kunna räkna hem vinst över P/E-tal på en 30-årsperiod i utdelning och återstod av aktievärde.

Jag är inte särskilt sugen på att köpa guld eller obligationer och har förmånen att ha såpass mycket kapital att jag känner mig bekväm på ett räntekonto. Att fortsätta långsiktigt satsa på aktier känns därför naturligt - även om det är dyrt. Samtidigt är jag inte helt förtjust i månadsspararsynen att man måste köpa varje månad bara för lönen finns på kontot. Jag köper förvisso gärna regelbundet men med lång tid kvar till utdelningen i vår finns egentligen ingen brådska. Det viktiga är att köpa aktier som utifrån nuvarande värdering har förutsättningar att vara goda affärer på lång sikt - inte fastna i tankekurvor om att köpa för att portföljen ska få en finare balans mellan aktier och kapital. Jag har redan överträffat mitt defensiva mål på fem procents avkastning per år och anser mig därför ha råd att vänta. Att riskera missa ett par procent uppgång må vara hänt men jag köper på utdelningsfundamenta, inte teknisk analys. Dessutom avser jag gå in och köpa en, med mina mått mätt, betydande andel aktier i både Serneke och Ahlsell som väntas börsnoteras inom kort och att spara kapital gör i det perspektivet inte så mycket.

Just nu känns det alltså som att jag, oaktat några mindre köp här och där, mest sitter still i båten och inväntar den betydande nedgång som rimligen borde inträffa under den kommande sexmånadersperioden.

Det kommer fler tillfällen att fördjupa sig i hur man investerar med en pessimistisk grundsyn men avsikten med detta inlägg var att resonera kring om man verkligen måste investera vid ATH?

Och i så fall i vad?

Tog rygg på Petrusko och valde att gå in en skvätt i Axfood. Det hade grämt mig att den stororder jag la in under Stockholmsbörsens Brexitöppning runt 144-145 inte gick in och tyvärr lät jag psykologin ta överhand. Dyrköpt läxa. Nu gick jag istället in på 154 SEK med ett litet köp, och ett något större på 150 SEK. Som Petrusko konstaterar är 3,25 - 3,33 procents avkastning en rimlig värdering och är det något jag ska köpa alls är detta ett defensivt val som jag liksom honom ser framför mig att äga under en mycket lång tid framöver. Det ger stadga åt portföljen men kommer inte göra mig förmögen.

Sedan finns det alltid aktier som är rimligt värderade också vid en ATH - kanske till följd av tidigare kursfall. Egentligen struntar jag i om börsen som helhet går upp eller ned - det viktiga är om jag tror att aktien kan generera den utdelningsnivå jag söker vid nuvarande kurs. Beijer och Skanska tyckte jag var två sådana bolag och särskilt i fallet Beijer har det visat sig vara en riktigt bra affär. Över 10 procents kursuppgång sedan köp på bara ett par veckor gör den näst H&M till min hittills kanske bästa investering.

Ett tredje alternativ som jag, trots risker och befogade varningar, tittar på är enfastighetsbolag. Delarka, Saltängen och Kallebäck är de tre alternativ jag har analyserat. Det rör sig om aktier som äger en större fastighet vilken vanligen hyrs ut på långt kontrakt till en storkund. Utdelningen är mycket hög och uppdelad på fyra gånger per år, vilket förstås lockar. Risken är att aktien lär falla så snart osäkerhet uppstår i om kunden avser förlänga kontrakt eller när företaget behöver omförhandla sin långa ränta. När så sker kan man aldrig förutsäga och en tydlig varning för risken att snabbt tappa kapital utfärdas.

Tanken är därför inte att gå in långsiktigt i dessa bolag. Min sparhorisont är utdelning för utdelning, dvs. med en horisont på en månad eller två. Det innebär absolut inte att risken försvinner men väl att den blir något mindre. Min avsikt är att, i konstaterande att jag inte hittar någonstans att förvara mina pengar, välja att köpa in mig i ett enfastighetsbolag, gärna i god tid före utdelning när kursen är något lägre, för att sedan antingen efter utdelning eller när kursen motsvarar nettoutdelningen gå ur igen. Genom den korta placeringen minskar risken (eftersom volatiliteten, med ständig risk för katastrofbesked om framtida avtal, normalt är lägre och man i värsta fall förlorar ett par kronor per aktie). Samtidigt är min förhoppning om att kunna plocka hem en vinst motsvarande en procent eller två på en månads sikt, vilket väl överstiger ett korträntekonto. Är det någon annan läsare som använder enfastighetsbolag på detta sätt?

Delarka känns med Posten, trots deras utmaningar, som kund och ett långt avtal som det stabilaste alternativet. Saltängen känns också förhållandevis trygga. Kallebäck är en högre risk, men också högre avkastning. Med en månads horisont skulle jag nog ändå våga mig på att chansa men med mindre belopp än i de andra bägge aktierna. Eftersom SAAB är kund är framtiden högst osäker och besked därom kan komma när man minst anar det. Dessutom har kursen ökat oroväckande mycket den senaste tiden medan Delarka och Saltängen som jämförelse har en lägre kursvolatilitet. Risken finns alltid att man kan bli tvungen att sälja till lägre kurs för att inte riskera gå lång i aktien.

Mitt avkastningsmål för att sälja är kvartalsutdelningen i vinst efter avräknat courtage.

Har fiskat köporder i Delarka uppemot 118 SEK men har i skrivande stund inte fått till ett avslut. Med en kurs på 120-121 SEK anser jag att risken att inte få igen pengarna vid en kort affär är för hög.

Jag äger aktier i Axfood, Beijer och Skanska. Jag äger inte aktier i Delarka, Kallebäck eller Saltängen.

Veckoplan - v. 36

Efter fredagens genombrott ökade många aktier på min bevakningslista varför utsikterna för köptillfällen tyvärr har blivit än mindre. Tittar därför på allvar på kortsiktiga parkeringsplatser för pengarna som alternativ. Brukar göra veckoplaner under helgen, när jag har tid över, för att planera vilka affärer jag vill göra under den kommande veckan och tänker att vi småsparare ändå har en högst begränsad påverkan på kurserna så det kan inte skada att dela med mig. Avega Köp A: 25 aktier 21 SEK. Köp B: 25 aktier 20 SEK. Köp C: 50-100 aktier vid 18 SEK. En köpvärd aktie med fin utdelning som jag vill köpa in mig i långsiktigt. Min bedömning är dock att aktien kommer öka givet uppbrott och uppåtgående trend varför det inte ens är säkert att ett köp A går igenom. Uppdatering: köp A gick igenom under måndagen. ATEA Fiskar efter att öka blygsamt med 5-10 aktier nu när kursen rört sig nedåt 80 NOK igen. Beaktar samtidigt att valutakursen är 0,01 högre än när jag senast köpte med risk för ytterligare stärkt NOK mot SEK. Axfood Fortsätt bevaka rekyl nedåt 150 SEK för eventuell ökning. Mest sannolikt dock att aktien stabiliserar sig i spannet 152-154 SEK igen. Boston Pizza Fortsätter tyvärr att rusa men efter att utdelningen nyss har ägt rum kanske kursen sjunker kommande veckan. Tittar som allra högst på ett första köp vid 21,25 vilket tyvärr ser osannolikt ut. CAD har stärkts mot SEK senaste tiden också. Clas Ohlson Sista veckan som aktien handlas med utdelning. Stabil kurs hela sommaren men skulle den röra sig nedåt 140 SEK eller lägre kan det vara ett fint tillfälle att köpa in sig inför utdelningen. Har redan tagit hem min vinst och tittar annars snarast på att öka igen senare i höst på fall efter utdelningen. Delårsrapport släpps på onsdag så läge att vara extra alert på eventuella kursrörelser. Delarka Köp 100 aktier i spannet 118-120 SEK. Förra veckan fiskade jag i spannet 116-118 SEK utan att lyckas få ett avslut, visade sig att jag som så ofta var alltför defensiv. Tycker egentligen att allt över 120 SEK är alltför dyrt med beaktande av att det finns en överhängande risk att aktien är mindre värd när jag vill sälja av innehavet om några månader för att gå in i mer långsiktiga aktier igen. Befarar att det inte blir något avslut denna vecka heller men är inte beredd att gå köpa på den höga värdering som rådde under sommaren om kursen återgår dit. Gjensidige Liksom förra veckan fortsatt bevakning för köp runt 139-140 NOK. Sannolikt missade jag tyvärr tåget förra veckan i och med fredagens genombrott till ny ATH. Kallebäck Gillar inte riskbilden med SAAB men tittar ändå på att köpa 50 aktier över Q3-utdelningen om den faller nedåt spannet 120-125 SEK. Saltängen, som annars är ett stabilare alternativ, är däremot på ATH vilket avskräcker från köp givet hög risk att inte kunna sälja till motsvarande nivå. Orkla Fiskar efter att köpa 6 aktier runt 75 NOK eller 10 aktier runt 70 NOK. Genombrott uppåt under fredagen och jag missade antagligen tåget denna gången. Måndagens utveckling blir talande för hur aktien rör sig resten av veckan - fortsatt ökning är tyvärr mest sannolikt. Ratos Bevakar för eventuellt bottenfiske. Tror utdelningen kommer bli ännu lägre, eller helt utebli, under 2017, varför kursen kan falla ytterligare på framtida nyheter om nästa års utdelning men långsiktigt skulle det möjligen vara ett bra tillfälle att köpa en liten post om det skulle gå att få ett avslut under 40 SEK. Telia Tittar på möjligheten att parkera lite pengar i aktien inför oktoberutdelningen. Fiskar strax ovanför 38 SEK. Tror dock på en långsiktigt svag trend när man inte längre har tillväxtmöjligheter i andra länder (vilket dock även innebär mindre risk) så vill inte chansköpa. Transalta Renewables Månadsutdelare i förnybar energi-sektorn är mycket attraktivt för mig trots att den nu handlas på mycket höga nivåer och lägre energipriser kan innebära lägre vinster framgent men tror ändå att den kommer klara mitt minimål på 3 procent. Fiskar köp runt 14 CAD eller lägre. VFC Rejält nedåtgående trend efter försäljningen av Contemporary Brands. Betydelsen av detta är svårbedömd - å ena sidan underpresterade flera märken i segmentet men å andra sidan finns en risk att flera kronjuveler försvinner vilket kan äventyra långsiktig tillväxt. Ser det i utgångspunkt ändå som ett långsiktigt intressant köptillfälle om aktien fortsätter röra sig nedåt och under 56 USD.