Serneke börsnoteras - spännande erbjudande!

Så var det äntligen dags - Sernekes teckningserbjudande har publicerats! Prospektet kan du läsa här. Det här är den enskilda börshändelse som jag har sett fram emot hela året. Serneke är ett snabbväxande Göteborgsbaserat byggföretag som även inriktar sig på helhetsprojekt och fastigheter.

Företaget har en imponerande genomsnittlig tillväxttakt om 50,5 procent. Detta inlägget avser främst fokusera på den nya informationen i prospektet. Ytterligare bakgrund till varför jag tror på Serneke hittar du här.

Utdelningsmål

Serneke har ett långsiktigt utdelningsmål på mellan 30-50 procent av nettoresultatet efter skatt. Samtidigt framgår uttryckligen att Serneke kommer prioritera tillväxt framför utdelning de närmaste åren. Det tycker jag är en rimlig bedömning med tanke på ambitionen att växa och etablera sig som en stor aktör på hela den svenska byggmarknaden. Det innebär samtidigt att aktien kommer dra ner min genomsnittliga portföljutdelning. När de delar ut eventuell utdelning framgår inte men årsstämman brukar äga rum runt valborg vilket indikerar att Serneke liksom de flesta företag antagligen kommer genomföra utdelning under maj månad.

Hur stor utdelning innebär det
Resultat per aktie januari till september 2016 var 20,21 kronor efter utspädning. Detta räknades på 17 595 196 aktier. Efter emissionen väntas Serneke ha 22 247 603 aktier. Det skulle innebära att resultat per aktie är 15,9 kronor. Med ett utdelningsintervall på 30-50 procent skulle således mellan 4,8 kronor och 8 kronor per aktie delas ut. Det skulle motsvara mellan 4,3 och 7,2 procent i utdelning.

Det låter väl högt men företagsrisken är också högre i tillväxtföretaget Serneke jämfört med t.ex. Ahlsell som jag tecknade senast. En förklaring kan vara att resultatet hittills under 2016 har varit rekordhögt.

2015 var resultatet 8,11 kronor per aktie vilket ger mellan 1,9 och 3,2 procent utdelning mot teckningskursen på 110 kronor. Resultatet för 2014 och 2013 var 4,37 respektive 1,76 kronor per aktie. Det skvallrar om att risken som utdelningsaktie årets fina siffror till trots är hög. Om Serneke klarar att hålla årets takt finns alla förutsättningar för att det här ska kunna bli en fantastisk affär. Givet att det är ett tillväxtföretag med uttalat höga tillväxtmål som företaget hittills har levererat på kan jag inte tycka annat än att det är ett riktigt attraktivt erbjudande.

Tilldelning

Du kan som lägst teckna 50 aktier för 5 500 kronor.

Rösträtt
Alla aktier i erbjudandet är av serie B som berättigar till en tiondels röst per aktie. Det finns sedan tidigare 5 360 000 aktier i serie A som berättnigar till en röst per aktie.

Storägare
Jag tycker mycket om att familjen Olsson Eriksson (Stenasfären för er som inte är bekanta med Göteborgs näringslivsprofiler) kommer gå in som en av fyra storägare. Det borgar för ett tryggt och långsiktigt ägande. Carnegie, Svolder och Cliens kapitalförvaltning kommer tillsammans med Olsson Eriksson teckna cirka 40 procent av aktierna i erbjudandet.

VD Ola Serneke och Lomma Holding AB kommer teckna aktier till ett värde av 50 miljoner kronor. Övriga styrelsemedlemmar avser också teckna aktier.

Att inga andra större finansiella aktörer har valt att teckna är dock lite oroande, inte minst Handelsbanken som var nära involverat i de inledande teckningsdiskussionerna.

När behöver man teckna

Teckningen hos Avanza öppnade idag och löper med sista svarsdag den 22 november kl. 17.00. Därefter behöver du ha ett belopp tillgängligt på kontot till och med likviddagen den 28 november som motsvarar antalet aktier gånger 110 kronor.

Kapitalförsäkring

Aktien går inte att teckna i investeringssparkonto. Blir därför kapitalförsäkring för min del istället. Orsaken är att teckning via ISK inte är tillåtet då erbjudandet består av redan befintliga aktier som inte är nyemitterande. Aktien går förstås också att teckna i ett vanligt aktiekonto om man nu skulle föredra det. 

När finns aktien på ditt konto

Aktien bör finnas på ditt konto den 24 november.

När kan du handla i aktien på börsen

Aktien ska kunna handlas som vanligt den 24 november. Om du inte vill teckna i kapitalförsäkring och istället köpa till investeringskonto kan detta vara ett bra tillfälle. Spekulerar du istället i en snabb affär är det den 24 november du ska lägga en säljorder.

Jag har valt att teckna aktier för 55 000 kr. Det skulle vid full tilldelning ge mig 500 aktier. Noterar att aktien verkar tecknas i intervall om 300 aktier av Avanza att döma men har nog inte möjlighet att skrapa ihop 600 aktier denna gången.

En betydande risk som jag ser är den låga soliditeten om 28,8 procent. Det innebär att företaget har en relativt hög belåningsgrad. Med tanke på att börsnoteringen skjuter till nytt kapital ser jag inte detta som alarmerande lågt och det är faktiskt något högre än jämförbara konkurrenter som NCC och Skanska. Det bör dock hållas i minnet att höjda räntor i hög grad kan påverka företagets framtida vinster.

Eventuellt kommer jag uppdatera denna sida allteftersom jag granskar prospektet djupare.

Äntligen - Serneke börsnoteras!

I november kommer byggföretaget Serneke börsnoteras. Det är den enskilt största börsnyheten jag har sett fram emot under detta året!

I pressmeddelandet hittar du prospektet med all information som i detta skede finns tillgänglig.

Vad som framgår är att erbjudandet och teckningskurs kommer offentliggöras måndag den 14 november. Första handelsdag beräknas bli den 24 november. Allmänheten ska också kunna teckna aktier.

Emissionen ska användas till organisk tillväxt och förvärv. Det långsiktiga tillväxtmålet är 10 miljarder kronor per år 2020. Att det Göteborgsbaserade företaget vill etablera sig mer permanent i rollen som en uppstickare till byggjättarna på den svenska och nordiska marknaden är därmed ingen hemlighet. Jag tror att de har goda förutsättningar att lyckas med det. Soliditeten ska överstiga 25 procent och företaget ska ha en likviditetsreserv motsvarande 5 procent av intäkterna under rullande tolvmånadersperiod.

Den genomsnittliga tillväxttakten under perioden 2002-2015 är 51,5 procent, eller från 14 miljoner kronor till 3,1 miljarder kronor. Rörelseresultatet ifjol var 128 miljoner kronor vilket motsvarar en rörelsemarginal om 4,1 procent. Företaget har fortfarande utrymme att konkurrera på den nordiska marknaden och eftersom kontor redan finns på plats på flera orter i Sverige är flera investeringskostnader i det avseendet redan tagna. Bolagets orderbok uppgick till 6 629 miljoner kronor den 30 september 2016 och fortsätter företaget utvecklas i samma fina takt kan tillväxtmålet om 10 miljarder årligen 2020 vara inom räckhåll. Även om det är en vision har företagets historik och orderbok visat att man tydligt rör sig i rätt riktning. Skulle man klara att nå målet motsvarar det en tredubbling av 2014 års tillväxt, vilket i sig är en tydlig nog indikation för mig om att företaget alltjämt har flera år av fin tillväxt framför sig om de klarar att stå sig i konkurrensen när de med ökad intensitet lämnar Göteborgsregionen för tuffare marknader där deras ställning inte är lika stark. Oavsett vilket torde bara möjligheterna som finns i Göteborgsregionen erbjuda en tillräcklig grund för att det borde gå att räkna hem affären även om expansionen skulle halta. Med brasklapp naturligtvis för att det som alltid förutsätter att värderingen av teckningskursen är rimlig och det vet vi ju först om två veckor.

Bygg står för cirka 70 procent av företagets verksamhet, därtill relaterade projekt och anläggningsarbeten för merparten av återstoden. I tillägg finns även ett affärsområde för fastigheter som i nuläget utgör knappt en procent av verksamheten men sannolikt kommer växa med tiden. Det senare är något jag tycker är väldigt spännande och är övertygad om att det kommer bidra till en ökande stabil bas för företagets intäkter på lång sikt.

Serneke är en välkänd aktör i Göteborgsregionen med flera prestigebyggen bakom sig. Framöver är de högaktuella i flera spännande projekt i Göteborg, bland annat stadens första höghus Karlatornet (Polstjärnan) med tillhörande stadsdelen Karlastaden på Hisingen samt en multiarena som ska ersätta Scandinavium. Andra fina projekt senaste åren inkluderar Göteborgs Energis huvudkontor i Gårda och Partille kommuns nya naturrum.

Att Serneke dessutom sponsrar IFK Göteborg (och Frölunda Indians) är förvisso inte avgörande för teckningsbeslutet men ändå mycket trevligt. Det har ryktats att företaget vill ta över som huvudsponsor den dagen avtalet med Prioritet Finans går ut och man undrar om det är en tillfällighet att Serneke passar på att offentliggöra börsnoteringen samma dag som trotjänarna Hjalmar Jonson och Adam Johansson avtackades? Företagets reklamskyltar syntes över hela arenan så ett väl valt datum ur det hänseendet. Konkret har sponsorskapet tagit sig uttryck i multisportanläggningen Prioritet Serneke arena som invigdes på Kviberg förra året. Ola Sernekes företag byggde under tidigare namnet Sefa även nya Kamratgården.

VD Ola Serneke har ett rykte i Göteborgs näringsliv av att vara en slipad och tuff affärsman och jag har förtroende för honom. Exemplen ovan visar att det är en visionär företagsledare med känsla för stora prestigeprojekt som han dessutom förbluffande ofta lyckas ro i hamn, företagets lilla marknadsposition till trots. Hur väl han kommer lyckas på en större marknad där han inte har ett lika starkt kontaktnät och förtroende som i Göteborgsregionen återstår att se.

Den här börsnoteringen har jag sett fram emot länge och kommer garanterat teckna. Eftersom erbjudandets totala värde antagligen är begränsat kommer jag teckna stort för att inte riskera bli utan aktier och säkerställa en så stor tilldelning som möjligt redan från start. Min utgångspunkt är därför storleksordningen 25 000 - 50 000 kronor. Beroende på vad teckningskursen blir och om klarhet kommer ges i Sernekes utdelningspolicy. Det påverkar i sin tur hur jag kommer investera kommande veckor. Eftersom ingen ny löneutbetalning hinner göras innan dess blir det till att spara och jag kommer därför vara mycket mer restriktiv med andra köp. Kvartalsutdelare kan vänta till december eftersom ex-dag ändå är i slutet av året. Utländska aktier är dyra och ingen brådska.

Undersöker vilka mäklare som kommer hantera teckningserbjudanden och uppdaterar texten så snart jag har mer information. Avanza uppger att de förutsätter att de kommer erbjuda sina kunder möjlighet att teckna aktier i Serneke. De kommer dock gå igenom prospektet och återkomma med information inom kort. Också Nordnet ser över möjlighet att erbjuda sina kunder möjlighet att teckna Serneke-aktier.

För egen del hoppas jag att det denna gång ska vara möjligt att teckna direkt på investeringssparkonto. Om det blir så eller i kapitalförsäkring, som senast för Ahlsell, är inte klart. Att aktien inte tidigare börsnoterats talar för möjlighet att teckna i investeringssparkonto men det beror samtidigt på hur formen för de aktier som finns i nuläget ser ut.

Jag kommer teckna aktier i Serneke.

PS. om ni undrar vart inlägget om utdelningar tog vägen så gick det iväg av misstag genom automatisk schemaläggning. Det kommer istället publiceras imorgon tisdag den 1 november kl. 08.30. Jag ville ha huvudfokus på Serneke då det är en stor börshändelse - statistikinlägg får vänta. :)

Ahlsell krönte en fin börsvecka

Jag skrev igår om de 200 aktier i Ahlsell som jag tilldelades för 46 kronor per aktie. Sålde hälften med en vinst på 6 kronor per aktie eller 12,7 procent.

Även om Ahlsell naturligtvis var veckans, och för att inte säga månadens, stora höjdpunkt gjorde jag flera andra fina affärer, inte minst fina lägen att öka till Köp B-nivå.

Som jag tidigare skrivit passerade Axfood min Köp B-nivå där aktien ger minst 3,5 procent ordinarie utdelning och sannolikt minst 4 procents utdelning 2017. I linje med min köpstrategi ökade jag innehavet med en tredjedel vid 142,40 kronor och äger nu 75 aktier.

Clas Ohlson bjöd också på fina tillfällen att öka. Även här ökade jag rejält med 30 procent vid 127 kronor och har nu 65 aktier. Det skulle innebära hela 4,5 procent mot årets utdelningsnivå. Å ena sidan har Clas Ohlson en fin utdelningshistorik där de inte sänkt senaste åren. Å andra sidan var årets utdelning högre än vinst per aktie och frågan är om de kan upprätthålla denna nivån på sikt. Finns dock fallhöjd om de skulle sänka. Jag tror också att den ovanligt svaga kronan sänker kursen just nu varför både kurs och utdelning kan komma öka igen när kronan stärks. Aktien visar redan nu försiktiga tecken på att en botten har bildats. Återstår att se om det var tillfälligt eller mer bestående.

Skanska har jag grämt mig över att jag inte köpte en större post i från början. Jag valde att se nedgången efter rapporten som ett tillfälle att öka lite försiktigt på 192,40 kronor. Det finns fortfarande en i grunden stark efterfrågan och potentiella nya projekt. Även om de inte skulle falla ut får jag 3,9 procent per aktie mot årets utdelningsnivå - det är nära nog Köp B-nivå i min köpstrategi för att en liten ökning ska vara motiverad. Det finns utrymme att utdelningen sänks med en krona och jag kan ändå räkna hem en nog så god affär. Denna gång var det främst en ökning för att behålla den relativa portföljandelen och möjligen kan bättre köptillfällen uppstå om nedgången fortsätter kommande vecka.

MQ är ingen aktie som jag egentligen vill ha en stor post i men när jag kan plocka hem hela 5 procents säker utdelning redan i februari gör jag det. Eftersom kursen i absoluta tal är låg har jag fortsatt öka. Aktien utgör i nuläget 1,7 procent av mitt samlade aktieinnehav. Skulle kunna tänka mig öka med ytterligare 15-25 aktier. Viss vaksamhet behövs dock eftersom det är högst osäkert om de kommer kunna bibehålla lika hög utdelningsnivå på lång sikt.

Saltängen har jag sneglat på en tid och nu gav mitt långsiktiga kursfiske resultat. Det blev till sist en första blygsam post om 5 aktier till kursen 107,50 kronor. Det är lite högre än vad jag egentligen vill betala men under 107 kronor har aktien inte handlats sedan augusti så för ett köp A till 9 procents utdelning årligen var det gott nog.

Jag fick även min utdelning från Telia på kontot. Utöver ISK-utdelningen fick jag även ett par hundralappar för de aktier jag har fått på VP-konto sedan noteringen.

Till sist har jag för ovanlighets skull roat mig med lite daytrading. Det är inget jag brukar syssla med. Därtill är jag en försiktig general som är medveten om den höga risken, inte minst till följd av min egen bristfälliga erfarenhet på området och svårigheten att räkna hem vinst efter courtage när jag omsätter mindre belopp. Affärerna gick i alla fall jämt upp och lämnade till sist några kronor i vinst.

Utländska aktier håller jag mig undan. Finns olika filosofier om hur man ska resonera där och visst jämnar det ut sig i längden för den som månadssparar men jag ser det som att det finns en potentiell nedsida på minst 10 procent i både EUR och USD. Utdelningen ska vara god över längre tid och när aktierna därtill är relativt dyra avstår jag. Finns dock några amerikanska aktier jag ändå tittar lite extra på och återkommer till det på söndag. Tror också det är så att eftersom jag själv bott och arbetat i länder där man handlar med EUR eller USD de senaste åren så blir valutaskillnaden desto mer konkret kännbar för mig. Det är inte bara siffror på en handelsskärm utan påverkar vad jag får betala för varor jag köper i min vardag. Därför kan jag med allt tydlighet säga att utländska valutor är dyra just nu. Svenska kronan är svag, kommer så vara en tid till efter riksbankens besked att bibehålla styrräntan på minus en halv procent och så småningom kommer bättre köptillfällen. Spara en kassa och köp större innehav längre fram istället. I mitt fall har jag redan en stor kassa i kapitalförsäkringen efter Ahlsellaffären. Eftersom jag skulle få skatta dubbelt om de förs över till investeringssparkontot är jag benägen att inte göra det utan istället vänta ut bättre köplägen. Svenska utdelningsaktier är fortfarande rimligt värderade.

Någon kanske tycker att jag börjar få lite väl många aktier i portföljen. Jag ser det som att jag har två portföljer, en svensk och en utländsk, och mitt mål är att ha 10-20 aktier i vardera portfölj. Basen i den svenska portföljen är de defensiva innehav som Axfood, H&M, Castellum och Clas Ohlson som ni ser att jag regelbundet ökar i. Den typen av aktier behöver förvisso bevakas men inte lika aktivt som mer spekulativa aktier. Det räcker att följa med i nyhetsflödet och läsa kvartalsrapporterna för att se att den utstakade kursen fortfarande gäller. Sedan kryddar jag aktien med mindre innehav som har en lite större risk - dessa utgör dock en liten andel av portföljen. Det beror dels på att jag, till skillnad från många andra sparare, inte har en separat kortsiktig portfölj. Har jag kapital över pytsar jag ibland in det i affärer med kortare horisont som planeras säljas av på sikt. Autoliv och Telia är två exempel men egentligen sorterar även enfastighetsaktierna in där. Anledningen är att jag inte vill ta risken att binda in kapital som jag sällan använder i ett separat ISK eftersom jag sällan är aktiv och det riskerar innebära att jag bara får en relativt sett högre skatt i proportion till en lägre genomsnittlig avkastning. Bättre då att låta kapitalet röra sig inom ett och samma konto. Får lite mer tid nu under höstlovet och planerar fortsätta skriva inlägg som förtydligar hur min strategi och portföljbalans fungerar.

Fin affär i Ahlsell - tog hem god vinst!

Jag tilldelades till sist 200 aktier i Ahlsell. Hade tecknat fler men var samtidigt mycket nöjd med tilldelningskursen 46 kronor som var långt lägre än jag hade vågat hoppas på. Var beredd på att få betala minst 50 kronor per aktie. Det innebär att det räcker att företaget delar ut cirka 45 procent av innevarande års vinst för att mitt minimimål om 3 procents utdelning ska uppnås. Därmed sannolikt en ganska fin investering på lång sikt.

Hade jag tilldelats 300 aktier skulle jag direkt tagit hem en vinst. Inledningsvis före öppning fanns en jämvikt mellan 51-53 kronor och i det intervallet hade jag definitivt sålt 50-100 aktier. Jag la en säljorder på 50 aktier vid 51 kronor och ytterligare en vid 53 kronor innan börsen öppnade utifall att.

Det blev ändå så att jag tog hem en del av vinsten och minskade risken. Grattis också till er som gick in på kort sikt och kunde ta hem en fin vinst idag! (nu visade det sig att aktien senare steg över 51 kronor men det förtar inte min glädje över en riktigt fin affär läs vidare så ser du varför)

Man kan undra varför jag minskar innehavet direkt om jag nu tror på företaget på lång sikt?

Mig gav det en vinst på över 10,5 procent på en dag för de första 50 aktierna jag sålde - helt ok måste jag säga. Man kan också välja att se det som att jag har minskat risken genom att sälja av en fjärdedel och därigenom ta hem motsvarande en årsutdelning för hela mitt ursprungliga innehav i förtid.

Hade bestämt mig för att sälja ytterligare 50 aktier om kursen nådde 53 kronor och det gjorde den ju. Därmed har jag kunnat räkna hem en vinst på nästan 600 kronor, eller motsvarande 12,7 procent, på bara ett dygn. Det innebär att jag redan har hämtat hem motsvarande fyra årsutdelningar i Ahlsell för de här 100 aktierna och åtminstone två årsutdelningar för alla aktier jag tecknade. Nu kan jag sitta lugnt i båten och se hur företaget utvecklas för att fatta ett välgrundat beslut allt eftersom mer information om kommande vinst och utdelning blir känd.

Ytterligare en anledning är att jag hellre köper tillbaka aktierna på investeringssparkontot i framtiden igen när mer information är känd. Även om det främst beror på mindre teknikaliteter med liten praktisk betydelse vill jag av principskäl helst ha mina svenska aktier i ett investeringssparkonto. Det skulle väl vara tusan också om jag inte skulle kunna köpa tillbaka aktierna till ett lägre pris och med tanke på att jag sålde dem med en avkastning som motsvarar minst tre års utdelning mot nuvarande resultat finns gott om tid att invänta ett bra köpläge.

De sista 100 aktierna kommer jag behålla oavsett vilket - de säljs först om jag har lyckats köpa tillbaka 100 aktier på investeringssparkontot och kan räkna hem ännu en god affär.

Nu utgör Ahlsell 5-6 procent av mina totala innehav och målet på sikt är att de endast ska utgöra 1-2 procent. Känns som att jag ligger ganska rätt riskmässigt.

Lite underligt att aktien noterades med ett så brett teckningsintervall. Hade man istället satt aktiekursen till 48 eller 50 kronor hade den säkerhet ändå tecknats fullt med tanke på att säkerheten då varit större och intresset uppenbarligen har varit stort på kort sikt. Men det är lätt att vara efterklok.

Mina blogginlägg om Ahlsell har varit de mest vällästa och de tre tidigare inläggen stod i morse ensamma för 15 procent av bloggens besökare. Även om jag som alltid har varit extremt tydlig med att mina inlägg inte är rådgivning utan att läsare själva är ansvariga för sina beslut känns det ändå bra att veta att de som eventuellt tog rygg och tecknade Ahlsell också har haft möjligheten att räkna hem en fin affär.

Trevlig helg!

Jag äger aktier i Ahlsell.

Tecknade Ahlsell

Det har varit oväntat stort intresse kring mina inlägg om Ahlsell och har fått en del frågor kring hur många aktier jag tecknade. Har dragit ut på beslutet men kan nu bekräfta att jag tecknade 300 aktier. Återstår att se om jag även kommer tilldelas så många aktier. Har hela tiden varit på det klara med att jag skulle teckna eftersom jag anser att det är ett fint och välskött företag. Hur mycket  och framförallt hur stor portföljandel jag är beredd att ta med allt vad det innebär i portföljrisk har dock gett en del huvudbry.

Från början ville jag teckna hela 400-500 aktier. Vid eftertanke insåg jag dock att det var alldeles för många. 500 aktier skulle vid en teckningskurs på 58 kronor innebära att Ahlsell skulle utgöra 3 procent av portföljen även när den når 1 miljon i totalt värde. Portföljrisken skulle därmed bli onödigt stor under den kommande treårsperioden.

Började istället fundera på 200-250 aktier. Samtidigt finns alltid en risk vid noteringar att man inte tilldelas det antal aktier som man önskar. Tyckte därför att det var bättre att teckna lite i överkant för att sedan minska, med viss förlust om nödvändigt, om det skulle visa sig att mina förväntningar inte infrias. Ser det som något man får vara beredd på när det gäller börsnoteringar, en del av spelet helt enkelt. 250 aktier var samtidigt inte möjligt då man måste teckna i jämna hundratal.

Jag landade till sist i att teckna 300 aktier. Det skulle vid en maximal teckningskurs på 58 kronor innebära att jag som högst når en portföljandel på 1,75 procent vid 1 miljon i totalt värde och åtminstone under 20 procent av min aktieportföljs nuvarande värde. Det känns ganska rimligt. Dessutom ger det mig en viss flexibilitet då jag vet att jag känner mig helt och fullt beredd att äga 200 aktier på riktigt lång sikt (horisont till pensioneringen) medan jag har ett visst spelrum att sälja av 50-100 aktier om det skulle visa sig att företaget inte levererar i linje med mina förväntningar eller i bästa fall om jag skulle se möjlighet till ett litet klipp på fredag för att ta hem en vinst på kort sikt.

Affärsvärldens artikel om att VD Johan Nilsson säljer för att renovera sommarstugan och betala av bolånen tar jag också ganska lätt på. Nilsson har funnits länge i företaget, ägt aktier under lång tid och ser det faktiskt inte som särskilt anmärkningsvärt att han passar på att minska sitt innehav lite när aktien är högt värderad. För mig som köpare kvarstår faktum att jag inte kunnat teckna tidigare men nu får chansen. Det är ett välskött företag med en mer än hundraårig historia.

Eftersom jag på sikt helst vill äga aktien i ett investeringssparkonto finns också en tanke att sälja av en del av aktierna för att återköpa i ISK vid ett bra tillfälle i framtiden. Nu vill jag med all tydlighet understryka att jag inte tror att Ahlsell kommer bli vare sig en kursraket eller en given vinst vid omedelbar försäljning. Det finns snarare en risk att det blir en ny folkaktie att jämföra med Telia, där du nog känner till historiken. Faktum är dock att Telia för min del när det gäller långt ägande faktiskt har varit en nog så god affär med tanke på deras fina utdelningar genom åren. Det handlar därför snarare om hur jag vill äga aktien och förhålla mig till riskbilden på både kort och lång sikt. 300 aktier blev den optimala avvägningen utifrån mitt nuvarande tillgängliga köpkapital och utifrån hur stor andel jag tänker mig ha i portföljen på 3-5 års sikt.

Det har skrivits en hel del om företagets incitamentsprogram. Jag är generellt ingen vän av oskäliga incitamentsprogram till företagsledningar och tycker att Aktiespararnas kritik i detta avseende är relevant. Samtidigt tycker jag att det är positivt för företagets stabilitet att ledningen och anställda äger aktier i företaget. Ser hellre den typen av incitamentsprogram än rena kapitalbonusar. Det är från min sida alltså inget skäl att avstå från köp och jag delar inte riktigt bilden av att företaget har smugit med informationen. Uppmärksammade redan förra veckan noggranna läsare på att företaget avsåg ge sina egna anställda förtur i att teckna aktier.

Om du ska teckna aktier behöver du göra det senast imorgon den 26 oktober kl. 17. Observera att du också måste ha likvida medel på kontot från och med den 26 oktober kl. 17 till likviddatum den 1 november, då pengarna senast dras från kontot, motsvarande 58 kronor gånger antalet aktier du tecknar. Påminner ännu en gång om att mina inlägg om Ahlsell inte ska ses som rådgivning utan endast som en återgivning av hur jag har resonerat. Du bär själv ansvar för dina köp- och säljbeslut.

Serneke hoppas samtidigt på att börsnoteras redan innan 2016 är slut. Det är ett företag som jag verkligen vill äga på lång sikt. De har nu gått ut med att ett obligationslån över tre år kommer att emitteras på Nasdaq den 31 oktober med en ränta på stibor + 6,25 procent. Jag är helt klart intresserad om vi småsparare också kan vara med.

Jag ökade idag också i MQ. Aktien föll med 1 krona, eller nästan 3 procent, utan att jag hade kunnat fånga upp några nyheter som skulle kunna motivera fallet. Oaktat företagets framtidsutsikter på längre sikt och att jag kanske har missat något som alla andra inser tyckte jag ändå att 5,1 procents avkastning redan i februari 2017 var skäl nog att öka. Aktien kan faktiskt tappa nästan 1,5 procent i utdelning och fortfarande vara en god affär. En klart hanterbar riskbild och fortsätter fallet kommer jag passa på att öka ännu mer imorgon.

Uppdatering om Ahlsell

Har grävt vidare om Ahlells börsnotering och delar några observationer från prospektet som var viktig information inför mitt teckningsbeslut.

Utdelningsmål

Ahlsell har ett utdelningsmål på mellan 40-60 procent. Det låter bra för mig, är förhållandevis högt utdelningsmål och avvärjer mina största farhåga. Samtidigt skriver företaget i stycket om risker att de har rätten att inte ge utdelning. Detta är dock normalt och med ett högt utdelningsmål ska det nog till större försämringar innan Ahlsell väljer att dra in utdelning.

Hur stor utdelning innebär det
Räknar vi på en nettovinst på 3 kronor per aktie skulle utdelningen som lägst bli 1,2 kronor per aktie vilket som lägst skulle vara 2 procent vid en teckningskurs på 58 kronor. Som högst skulle utdelningen i så fall bli 4 procent vid 60 procents utdelningsandel och en teckningskurs på 45 kronor. Det sannolika är att aktien ger en normal och godtagbar utdelning men tror samtidigt att det finns en risk att den blir något lägre än mitt mål om 3 procent utdelning per år. En stabil utdelning blir det hur som helst.

Tilldelning

Anställda i Ahlsell har förtur. Jag gillar företag som gynnar sina anställda och tycker det låter sunt även om det samtidigt minskar mina chanser att tilldelas aktier. Det uppges inte spela någon roll när under teckningsperioden du anmäler dig. Inte först till kvarn alltså. Såvitt jag kan se gäller inget lottningsförfarande. Målet uppges dock vara att uppnå en bred ägarspridning bland allmänheten i Sverige för att möjliggöra bred och likvid börshandel. Tolkar det som att vi småsparare inte uttryckligen missgynnas och ger förhoppningar om att faktiskt kunna teckna.

När behöver man teckna

Teckningen hos Avanza öppnade idag och löper med sista svarsdag den 26 oktober kl. 17.00. Därefter behöver du ha ett belopp tillgängligt på kontot till och med likviddagen den 1 november som motsvarar antalet aktier gånger 58 kronor. Anbudsförfarandet kan variera något om du tecknar genom Carnegie eller Nordea men informationen ska finnas i prospektet.

Kapitalförsäkring

Aktien går inte att teckna i investeringssparkonto. Blir kapitalförsäkring för min del istället. Känns lite osäkert när jag inte vet utdelningsnivån och gillar egentligen inte att blanda in en svensk aktie på kontot med utländska aktier men så får det bli. Avanza anger att orsaken är att teckning via ISK inte är tillåtet då erbjudandet består av redan befintliga aktier som inte är nyemitterande. Aktien går förstås också att teckna i ett vanligt aktiekonto om man nu skulle föredra det. 

När finns aktien på ditt konto

Aktien bör finnas på ditt konto den 28 oktober. Förfarandet sker efter avräkningsnota till Avanza.

När kan du handla i aktien på börsen

Aktien ska kunna handlas som vanligt den 28 oktober. Om du inte vill teckna i kapitalförsäkring och istället köpa till investeringskonto kan detta vara ett bra tillfälle. Spekulerar du istället i en snabb affär är det den 28 oktober du ska lägga en säljorder.

Efter denna nya information har jag mer eller mindre bestämt mig för att teckna 500 aktier. Kommer dock tillvarata möjligheten att titta lite djupare under helgen innan jag slutgiltigt anmäler mig.

Äntligen - Ahlsell börsnoteras!

Teckningsintervallet för Ahlsell kommer sättas i intervallet 45 - 58 kronor. Detta gör det närmast ogörligt att på förhand avgöra hur god affär det egentligen är. Dels känner vi inte till köppris och dels känner vi inte till utdelningsandel.

Ahlsell behöver knappast någon större presentation - de har en snart hundraårig verksamhet bakom sig inom VVS, el, verktyg och maskiner mm. Företaget är väletablerat på den nordisk-baltiska marknaden. Värt att notera är att det egentligen inte rör sig om en börsnotering utan snarast en åternotering. Ahlsell börsnoterades för första gången på 60-talet men nu kommer alltså ett nytt tillfälle för oss småsparare att investera i företaget.

VD Johan Nilsson har jag faktiskt träffat personligen för många år sedan. Det är en ledare som jag har förtroende för och som gjorde ett gediget och tryggt intryck på mig. Han har många år bakom sig hos Ahlsell vilket borgar för kontinuitet och långsiktighet.

Om anmälan och köp

Anmälningsperioden börjar imorgon och pågår till och med den 26 oktober. Första handelsdag är redan den 28 oktober.

Avanza har meddelat att det kommer upp ett erbjudande imorgon. De brukar lägga upp noteringar under mina erbjudanden (länk fungerar antagligen bara om du redan är kund).

Uppskattning av aktiens utdelningspotential

Mitt stora frågetecken är inte kring priset i första hand utan kring hur företagets utdelningspolicy kommer se ut. Givet att det är ett moget företag tror och hoppas jag att de kommer ge en kontinuerlig utdelning. Om den når mitt mål om över 3 procent per år är jag däremot mindre säker på.

Eftersom endast 43,5 procent av företagets totala aktier uppges säljas är det inte helt glasklart hur stor utdelningen skulle bli. Överslagsräkningen nedan ger en tydlig bild av ovissheten.

Under 2015 redovisade Ahlsell en vinst på 969,5 miljoner kronor.

Antalet aktier som maximalt emitteras är 191 miljoner.

Dessa motsvarar i sin tur 43,5 procent av företagets aktier, vilket skulle ge ett totalt antal aktier om cirka 439 miljoner.

Detta skulle innebära att vinst per aktie blir 2,2 kronor per aktie.

Säg att företaget delar ut en tredjedel av vinsten, vilket är en ganska normal men inte hög andel utdelning. Det skulle innebära en utdelning på 70 öre per aktie. Vid en notering på 58 kronor per aktie skulle utdelningen endast bli 1,2 procent. Detta betraktar jag dock som ett slags lägsta scenario.

Säg att företaget delar ut 45 procent av vinsten, vilket är en i sammanhanget ganska hög andel utdelning. Det skulle innebära 1 krona per aktie. Vid en notering på 45 kronor per aktie skulle det innebära att utdelningen bli 2,2 procent. Detta är ganska normalt för ett stabilt etablerat företag. Det är dock inte sannolikt att vi småsparare kommer kunna köpa till ett så lågt pris som 45 kronor och min utgångspunkt är att vara tacksam om priset blir under 52 kronor per aktie.

Analysen visar tydligt att det är för tidigt att ställa förhoppning om att Ahlsell ska bli en utdelningsaristokrat.

Noterar samtidigt att resultat per aktie är 4,4 kronor över rullande 12-årsperiod i företagets delårsrapport januari-september 2016. Skulle företaget dela ut 40 procent av resultat per aktie innebär det att mitt minimikrav på 3 procent faktiskt uppfylls redan vid emissionstillfället även om teckningspriset skulle bli 58 kronor per aktie.

Ovissheten är stor avseende om Ahlsell kommer kunna leverera som utdelningsaktie eller inte. Var vinsttillväxten ska hämtas är inte heller helt tydligt. Företaget är ganska moget inom nordisk-baltiska marknaden och frågan är om de kommer ge sig ut på äventyr på andra marknader. Som säker, defensiv investering känner jag mig dock trygg med att detta är ett företag som kommer kunna fortsätta leverera vinst under lång tid framöver.

Hur jag resonerar

Jag hoppas på att kunna köpa 400 - 500 aktier. Det ger mig en rimlig grundplåt i portföljen vars andel successivt kommer falla tillbaka nedåt ett par procent om ett par år.

Mitt resonemang vid börsnoteringar är att passa på att vara med på tåget från början. Det här blir faktiskt min första notering för den här gången. Jag tror ingalunda att Ahlsell blir en kursraket, vinsttillväxt och därmed utdelningstillväxt lär vara måttlig, och man kan aldrig vara säker på om värderingen visar sig vara för hög men företagsrisken är samtidigt ganska liten och på lång sikt är det ett gott nog tillfälle.

Jag ogillar ovissheten i rörligt teckningsintervall och det är svårt att på förhand uppskatta hur god affär det här kommer bli. Ahlsell är dock en aktie som jag faktiskt skulle kunna tänka mig att äga hela vägen in i pensionärslivet. Har en post aktier i Telia som jag fick som gåva innan jag blev myndig. Tror nog ni alla kan historien om hur den aktiekursen har utvecklats sedan dess men faktum är att jag ändå tycker att det har varit en hygglig affär med tanke på hur fina utdelningar som har tickat in under de femton år som har följt sedan dess. På samma sätt ser jag Ahlsell - det kan bli en aktie som kan utgöra en trygg bas i portföljen. Skulle kursen halveras om femton år bekymrar det mig faktiskt inte så länge den kan leverera utdelningar år efter år - där är mitt största frågetecken.

Den börsnotering jag har haft störst förhoppningar på är Serneke. Tyvärr har den skjutits upp på obestämd tid. Det gör dock att jag med gott samvete kan lägga krutet på Ahlsell denna gång i vetskap om att det kommer dröja innan Serneke blir aktuellt.