Serneke håller inne utdelningen

Serneke meddelade tidigare idag att man håller inne utdelningen i år (länk). Serneke utökar också styrelsen med två personer.

Jag tycker att det är bra att Serneke säkrar långsiktig finansiell stabilitet före utdelning. Företaget är i ett avgörande skede där Karlastadenprojektet dras med förseningar även om bottenplattan till Karlatornet just nu börjar byggas (Serneke uppdaterar löpande om bygget på sin facebooksida).

Jag hade inte räknat med att Serneke skulle ge utdelning innan Karlatornetaffären är i hamn med tanke på den stora risken förknippad med ett så stort projekt. Därför blev jag positivt överraskad över utdelningen ifjol men är inte alltför nedslagen över att den hålls inne i år. Om det är vad som krävs för att projektet ska kunna ros i hamn är det en klok långsiktig åtgärd.

Vad som oroar mig mer än den innehållna utdelningen är i så fall att Serneke fortfarande inte har hittat de samarbetspartners och byggherrar som man vill arbeta med i Karlastadenprojektet. Det kan dels öka risken för Serneke och dels leda till ytterligare förseningar. Själva Karlatornet har dock en god teckningsgrad för bostäder just nu så där består mycket av risken kring om bygget kommer kunna realiseras utan för stora merkostnader som riskerar lönsamhet.

Aktien föll på dagens besked och är nu värderad med en mycket hög premie med ett lågt P/E-tal (även om jag tidigare har skrivit om att P/E runt 2 får anses väl lågt med tanke på att det räknar in engångsintäkter från Säveaffären och döljer den löpande vinstutvecklingen, se mina tidigare inlägg om värdering av Sernekeaktien). Just nu har jag hög belåning i portföljen och därför avvaktar jag att öka ytterligare. Skulle aktien röra sig nedåt 50 kronor igen vilket motsvarar en direktavkastning på 8 procent mot fjolårets utdelning kommer jag att öka.

Inför delårsrapporten den 17 april kan noteras att Serneke har dragit in en order värd 480 miljoner för lägenheter vid Hornstull och en order i Trollhättan värd 102 miljoner kronor. Det säkerställer att resultatet det här kvartalet torde kunna bli hyggligt. Serneke blickar framåt där man just nu lägger fokus på Karlastaden som tar mycket resurser i anspråk nu när bygget har börjat. Samtidigt utökar man projektportföljen med nya projekt i Landvetter och Helsingborg. I den här typen av projekt finns en potential som inte är fullt ut värderad av marknaden som kan komma att realiseras om flera år.

För egen del innebär beslut om innehållen utdelning att mina utdelningar i maj landar på 8 000 kronor och blir något lägre än april månads utdelningar och fjolårets utdelningar. Samtidigt ser jag det som att fjolårets utdelning från Serneke var en oväntad överraskning. Jag hade inte räknat med utdelning före 2021 och mitt ägande är långsiktigt över Karlastadenprojektet.